2月4日にエムケイシステム（3910）の2019年3月期第3四半期の決算発表がありました。
社労夢は順調、CuBeが足を引っ張るといういつも通りの決算内容です。
決算の概要
2019年3月期第1～3四半期累計
| 売上 | 経常利益 | |
|---|---|---|
| 2019年1～3Q（百万円） | 1,461 | 169 |
| 2018年1～3Q（百万円） | 1,371 | 204 |
| 前年比 | +7％ | -17％ |
2019年3月期第3四半期のみ
| 売上 | 経常利益 | |
|---|---|---|
| 2019年3Q（百万円） | 515 | 92 |
| 2018年3Q（百万円） | 447 | 60 |
| 前年比 | +15％ | +53％ |
3Qのみでは増収増益となりました。セグメント別に見てみましょう。
| 売上 | 営業利益 | |
|---|---|---|
| 2019年3Q（百万円） | 385 | 108 |
| 2018年3Q（百万円） | 329 | 75 |
| 前年比 | +17% | +44% |
| 売上 | 営業利益 | |
|---|---|---|
| 2019年3Q（百万円） | 130 | -15 |
| 2018年3Q（百万円） | 119 | -16 |
| 前年比 | +9% | ー |
社労夢事業は+17％の増収で、営業利益は+44％の大幅増益となっています。
3Qのみで比較すると、増収額は前年比56百万円です。
このうち、ASPサービスだけで前年比51百万円の増収となっています。
これは8月に実施された値上げの影響が大きいですが、新規顧客も着実に積みあがっているようで、順調そうです。
また、今のところ値上げによる顧客離れは起きていなさそうです。
一方、CuBeは3Qのみで前年比増収とはなっていますが、3Qは閑散期なので何とも言えません。
勝負どころは4Qですね。
クラウド化については一応、「顧客が大幅に増加しました」とは書かれていますが、数字には出てきていません。
まあ長い道のりになるでしょう。
投資判断
エムケイシステム（3910）の週足チャート 出所：株探
株価は決算発表後少し上げましたが、前回決算後からだと下がっています。
現在の株価は461円、予想PERは18.1倍（特別損失を含まないで計算）、単体だと予想PERは10倍程度です。
前回決算発表後、株価564円の時点では「社労夢事業を投資対象として見れば安いが、CuBeという余計なものがくっついており、CuBeの業績悪化リスクを考えるとそこまで割安とは言えない」と書きました。
※参考記事：2018.11.3 エムケイシステム 2019/03-2Q 辛抱の時期は続く・・・
しかし、ここまで株価が下がってきたとなると、さすがにCuBeというリスク要因があったとしても安いなと感じます。
買い増しもありかなと思います。
