ピクスタ2017/12-2Q 静観を継続

8月10日にピクスタの2017年12月期第2四半期決算が発表されました。
第1四半期に続き、新規事業への先行投資のため大幅な減益となっています。

決算の概要

2017年12月期第1~2四半期累計

売上 経常利益
2017年 1042 -4
2016年 851 112
前年比 +22%

※前年同期は単体、今期は連結なので、単純比較はできないことに注意。

2017年12月期第2四半期のみ

売上 経常利益
2017年 529 -17
2016年 415 47
前年比 +27%

※前年同期は単体、今期は連結なので、単純比較はできないことに注意。

業績予想に対する進捗率

売上 経常利益
2017年 1042 -4
業績予想※ 2413 47
進捗率 43%

※2017.2.21修正後の業績予想

既存事業のPIXTAが順調に成長し、増収となりました。
売上は第1四半期が前年比+18%、第2四半期が前年比+27%となっており、伸び率が上がっています。
定額制販売の勢いは凄いですが、ここに来て単品販売も盛り返してきているように見えます。

単品・定額制販売の売上の対前年比増加率
16-2Q 16-3Q 16-4Q 17-1Q 17-2Q
単品・その他 +16% +17% +11% +10% +20%
定額制 +128% +91% +69% +58% +60%

しかし、3月に韓国Topic Images Inc.を連結子会社化しているので、同社の売上貢献により、単品販売ではなく「その他」の売上が増えた可能性が高いと思われます。
単品販売は10%前後の成長、定額制は+50%超の成長、というペースはしばらく続きそうです。

一方、経常利益は赤字転落になりました。これは第1四半期と同じで先行投資費用が増えているためですね。
新規事業については、まだまだこれからと言った印象ですね。
fotowaがまだ小規模ながらも、順調そうなので、今後に期待したいです。

fotowaの伸張

fotowaの状況 出所:2017年12月期第2四半期決算説明資料p23

投資判断

「既存事業は順調、新規事業はまだわからない」という基調は変わらないので、私の判断も2016年通期決算のときから変わらず、静観の態度を継続です。
※当ブログ2017.3.4記事 ピクスタ2016/12決算 見守ろう

株価は決算発表後に大きく下げ、また回復してきました。「見直し買い」と言うやつですかね。

ピクスタの株価チャート(2016.3.2~2017.9.1)

ピクスタの株価チャート 出所:株探 当方で一部編集

昨日の終値は1350円、実績ベースでのPERは29.9倍です。移転費用を考慮するとPERは26倍くらいでしょうか。
まずまず割安だと思います。
保有を継続します。

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