11月13日にピクスタ（3416）の2019年12月期第3四半期決算発表がありました。
着実に成長してはいるものの、少しコストが増えて、利益は足踏みとなっています。
2019年12月期第1～3四半期累計
| 売上 | 経常利益 | |
|---|---|---|
| 2019年1～3Q（百万円） | 2,104 | 113 |
| 2018年1～3Q（百万円） | 1,807 | 74 |
| 前年比 | +12% | +53% |
2019年12月期第3四半期のみ
| 売上 | 経常利益 | |
|---|---|---|
| 2019年3Q（百万円） | 670 | 10 |
| 2018年3Q（百万円） | 605 | 12 |
| 前年比 | +11% | -17% |
業績予想に対する進捗率
| 売上 | 経常利益 | |
|---|---|---|
| 2019年1～3Q（百万円） | 2,104 | 113 |
| 業績予想（百万円） | 2,846 | 195 |
| 進捗率 | 71% | 58% |
3Qのみで+11%増収、経常利益は-17％となり、売上は順調ですが、利益面では前年比で大きく数字を伸ばした1Q、2Qから急ブレーキがかかりました。
つまりはコストが増えているということです。
出所：2019年12月期第3四半期決算説明資料p6
1Q、2Qに比べて仕入原価、人件費は大きく変わっていませんが、広告宣伝費が大きく増えています。
「fotowaの11月需要期に向けて先行投資」との説明がされています。
理由がはっきりしているのなら問題はありません。
その分、第4四半期のfotowaの伸びには期待したいところですね。
サービス別の売上を見てみましょう。
| 18-4Q | 19-1Q | 2Q | 3Q | |
|---|---|---|---|---|
| PIXTA売上（百万円） | 622 | 631 | 602 | 615 |
| 前年比 | +16% | +10% | +11% | +11% |
| 新規事業売上（百万円） | 53 | 28 | 39 | 41 |
| 前年比 | +61% | +100％ | +70% | +64% |
PIXTAは引き続き+11％と穏やかな成長、新規事業は+64％とハイペースな成長を続けています。
KPIを見てみましょう。
| 18-4Q | 19-1Q | 2Q | 3Q | |
|---|---|---|---|---|
| PIXTA月間購入者数（人） | 63,098 | 59,630 | 56,432 | 58,980 |
| 前年比 | +1% | +2% | -2% | +1% |
| 平均月間購入額（円） | 9,867 | 10,595 | 10,683 | 10,446 |
| 前年比 | +15% | +11% | +14% | +10% |
| fotowa撮影件数 | 5,153 | 1,610 | 2,368 | 2,114 |
| 前年比 | +60% | +103% | +75% | +89% |
PIXTAは昨年11月に実施された単品販売の値上げの影響で購入者数は微増、単価は大きく伸びています。
fotowaは3Qも+89％と順調です。
後は書き入れ時の4Qでどれだけ稼げるかですね。
新規事業が収益に貢献できるサイズになるまでは、ちょっと厳しいですかね～。
これから新規事業を伸ばしていくにも新たな投資が必要ですし、2015年の営業利益率10％くらいまでに戻すには、もう少し辛抱が必要かなあと思っています。
投資判断
ピクスタ（3416）の株価チャート 出所：株探
現在の株価は1599円、予想PERは32.2倍、期待リターンは+25.8%です。
＜期待リターン算出の前提＞
2023年9月期経常利益予想：717百万円
期待株価：3,127円
NC調整後株価：1,235円
まだまだ割安なので、継続保有です。
